滚动熊市即将结束 2019年是转折年?

时间:2018-11-28 阅读:164
 

(原标题:滚动熊市即将结束,2019年是转折年?)

摩根士丹利策略师Andrew Sheet在最新的报告中提出了一些“大胆的”预测:美国经济在2019年会经历急剧下滑,全球通胀回升促使货币政策继续收紧;因此,他敦促客户远离信贷资产,现金为王。该策略师还明确的将2018年定义为“滚动熊市年”,而2019年则是转折年

摩根士丹利对美国经济的悲观看法由来已久,并首次公开对美股的投资评级下调至“减持”,标普500指数2019年目标点位为2750,相比本周一收盘点位只提高了77点。

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Andrew Sheet的看法与市场共识有所不同,他认为美元会在2019年贬值,欧美利率曲线可能交叉;欧美表现强于美股,价值股表现强于成长股;新兴市场主权债券表现强于美国高收益率债券。

该分析师还表示,增长差异可能会朝着有利于新兴市场的方向发展,美联储2019年应暂停脚步。新兴市场2019年将夺回经济增长领先优势。美联储加息周期暂停、美元走弱和油价走软将缓解2019年新兴市场面临的外部压力,扭转主导今年的主题。“增长差异将再次有利于新兴市场,这将恢复它的增长领导地位”。

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尽管摩根士丹利在报告中表示,美联储可能会在2019年暂停加息,因此导致美元贬值,新兴市场得到喘息。但又同时表示,2019年是QE转向QT的决定性一年,预计G3(美、欧、日)三大央行将同时缩表

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Andrew Sheet在报告中表示,2019年,美联储可能会因不断走弱的美国经济暂停加息

和野村证券的Charlie McElligott想法一致,即使2019年美联储暂停加息,美国的各类资产也不会因此大涨,预计美联储在暂停加息之前还会保持鹰派的口径。相对来讲,2019年的金融环境仍然宽松,通胀会不断上升,劳动力市场仍然紧张

最后,摩根士丹利推演出两种最有可能出现的情况。

首先是比较乐观一点的预测,即没有出现经济下滑。亚洲和欧洲经济在2018年经历短暂的弱势之后,在2019年强势复苏;而美国生产力的发展延长了经济景气周期。在这种状况下,央行们有跟大的政策紧缩空间。当然,还有一种情况是,经济复苏,但是没有很强劲,但是市场高估了央行们紧缩的决心。

其次就是比较悲观的预测,预计美国在2019年进入经济衰退的概率是20%,但是比较温和的经济衰退。在这种状况下,预计美联储利率在2020年年底降至0.125%。如果这种情况成真,那么美国巨大的财政缺口只能依靠降低利率来维持,美债收益率会大幅降低,美元大幅贬值。对于美国高收益率债券来讲,可能会经历2008年以来最坏的年份。

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